一、碳中碳中和的和市回收两大投资机会
什么是碳中和
碳中和是指国家、企业、场前产品、景碳金属活动或个人在一定时间内直接或间接产生的中和二氧化碳或温室气体排放总量，通过植树造林、碳中节能减排等形式，和市回收以抵消自身产生的场前二氧化碳或温室气体排放量，实现正负抵消，景碳金属达到相对“零排放”。中和
碳达峰，碳中就是和市回收指在某一个时点，二氧化碳的场前排放不再增长达到峰值，之后逐步回落。景碳金属
简单说，中和“碳达峰”就是我们国家承诺在2030年前，二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后再慢慢减下去；而到2060年，针对排放的二氧化碳，要采取植树、节能减排等各种方式全部抵消掉，这就是“碳中和”。
中国碳排放全球居首，远高于美欧日等发达经济体。2019年全球二氧化碳排放量达到341.7亿吨，其中前三名中，中国排放 98.26亿吨，美国排放49.65亿吨，欧盟排放33.30亿吨。中国二氧化碳排放量居于世界首位，是美国、欧盟的2倍和3倍。
当前，我国已明确提出了“2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和”的发展目标，同时世界各主要经济体大多也已经将2050年作为实现碳中和的目标日期。
碳中和的“开源节流”的两大投资机会：
从整体规模上看，碳中和涉及行业众多，不论是上游的煤炭、石化，中游的化工、钢铁、电力，还是下游的新能源汽车等行业，其均会受到碳中和相关政策的影响。要实现30/60目标则不仅需要开源，同时需要节流，所以对于那些碳排放规模较大的行业就必然会产生压缩，犹如2017年供给侧改革，剔除那些小的公司，进一步提高行业龙头地位。
从碳中和投资主题来看
一个是寻找需求扩张行业投资机会。在碳中和发展目标下，以光伏、风电、新能源汽车、装配式建筑为代表的清洁、节能型行业将迎来总需求的扩张，行业整体将存在投资机会，从长期看随着碳中和相关措施逐步落地，国内光伏、风电新增发电量将快速提升，光伏等清洁能源行业迎来发展机会。虽然去年已经被炒作了一波，很多公司透支了未来一到两年的业绩，但后期可通过时间和业绩的提升来消化估值。
另一个是寻找供给收缩行业的投资机会。高耗能、高碳排放的行业而言，在碳中和目标约束下，行业供给将存在收缩压力。拥有良好碳排放数据基础的水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场。除电力已纳入外，石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸、航空剩余七大行业，将在“顺利对接、平稳过渡”的基调下逐步纳入全国碳市场。参考供给侧改革经验，行业供给收缩时，相关工业品价格往往会有所改善，同时行业龙头市占率会有所提升，此类行业龙头将存在投资机会。此外，当行业整体供给受到碳中和目标约束时，行业内部分可替代领域可能会迎来需求的扩张。
梳理了一些相关的碳中和受益的产业和公司：
1.节能产业
受益逻辑是碳中和是一个整个社会层面的东西，提升能源利用效率直接减少碳排放，节能产业在国务院《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见国发〔2021〕4号》中收到了反复强调。
标的：南网能源（节能龙头，稀缺）、双良节能（光伏+工业节能+建筑节能）、中材节能（水泥行业节能+二氧化碳捕捉）
2.资源周期行业
碳交易第一阶段的交易对象只有电力企业，但是长远上看，一些高耗能资源类企业如钢铁、水泥、有色冶炼等由于碳中和，在总体产量控制和成本上会出现碳中和的影响因素，导致产能周期和价格周期出现新的变化，行业集中度转移逻辑也会有影响。
根据最近宝武集团的人大代表的发言来看，钢铁行业2023年会实现碳达峰，那么钢铁产量大概率23年也见顶，并且代表直言：整合提升行业集中度就是因为集中度提升了有利于提升效率节能。类似的逻辑和碳达峰节点一定会在水泥、电解铝等其他行业出现。
标的：如果一个周期行业本身为上升周期，碳中和对其又有有利影响，那可以考虑。
3.新能源发电资产
就是风电场、光伏电站的持有者，垃圾发电也可以计入，还有更少见的生物质发电、煤层气利用。写一条很具体的受益逻辑：根据光大证券的测算，CCER碳汇价格为20元/吨时，风电、光电会额外增加约4%营业收入，垃圾焚烧增加3.5%。
标的：国有的的发电公司或者新能源平台，比如新天绿能（分销天然气+风电）、江苏新能（风电+垃圾发电+光电），中节能的太阳能+节能风电
民营的比如林洋能源，阳光电源和隆基都自持电站，其他还有京运通、金风科技
4.循环再制造产业
以钢铁为例，回收钢铁使用电炉短流程炼钢的吨钢碳排放，大大低于矿石高炉冶炼的碳排放。循环再利用天然的低碳，在碳中和的背景下会受到更多的政策支持。同时中国的社会已经迈入人均1万美元，社会存量资源也已经很庞大。
标的：格林美（主要是叠加电池产业链）、方大碳素（电炉炼钢消耗石墨电极）
5.垃圾分类与焚烧产业
生活垃圾在填埋分解过程中会释放温室气体甲烷，焚烧发电一方面可以代替煤炭来减碳，另外一方面减少甲烷释放。此外其他生物质发电也有相同的减碳机制。垃圾焚烧原来的上升周期会收到碳中和目标的额外加持。
标的：上海环境、瀚蓝环境、绿色动力
6.天然气产业
由于天然气碳排放比煤炭低很多，因此中国计划提升天然气的使用量。
标的：经济发达地区的天然气公司，天然气资源公司
7.储能（电网侧储能）
储能可以将无法并网的电力进行利用，而且天然的和不稳定的风光电契合，将多余的清洁能源并网可以减少碳排放。这个赛道的问题在于锂电可能不足以支持大规模的储能应用，而抽水蓄能没有良好的标的，钒液流电池技术不够成熟。
标的：没有很符合的，上传统的锂电或者储能公司
9.碳捕捉
未来可能真的要把二氧化碳封存起来
标的：中材节能、远达环保、凯美特气（回收二氧化碳的）
10.碳交易过程参与企业
参股碳交易所的公司，具备碳金融属性的公司。偏题材。
标的：国网英大、华银电力
11.碳交易第三方服务企业
碳交易的确认流程相当复杂，需要专业的第三方支持，相关的咨询服务产业发展会很快，因为碳中和今年覆盖了电力行业，接下来会覆盖8大耗能产业，接下来会更多。
标的：谱尼测试（互动说有碳排放核查业务）、远光软件（碳资产管理系统）
二、碳达峰和碳中和的投资机会
碳达峰与碳中和（双碳目标）是全球大势所趋，双碳目标的提出不仅彰显我国应对气候变化大国担当，更是我国实现经济高质量发展、构建人类命运共同体的重要举措。恪守共同但有区别的责任原则，有序推进双碳目标实现至关重要。
双碳目标问题是系统性问题，涉及到经济结构、产业结构、能源结构，以及节能、碳技术与碳市场等，重点在于能源结构调整与节能降耗。
在双碳目标驱动下，光伏、风电等非化石能源将加快发展，传统能源将加快转型升级步伐，节能节材与循环利用将日益得到重视，碳技术（捕集、封存、利用）与碳市场将得到更积极探索。
本文从以下几方面来探索碳达峰和碳中和的投资机会：
一、碳减排的总体框架
二、从能流图看减排逻辑
三、CO2减排的三条主线
1、节能减排重点投资领域
2、调整能源结构重点投资领域
一、碳减排的总体框架
控制温室气体/CO2排放，核心是要把握四个要点：控总量、调结构、碳市场、碳技术。
降低 CO2净排放，包括减少排放和加强吸收两种方式，由于吸收量较排放量相差一个量级，因此减少排放必定是未来工作重点。
吸收 CO2包括两种方式：
1）生态吸收，如提高森林等碳汇，稳步推进但相较排放总量吸收规模有限。
2）人工吸收，如加大碳捕获、利用与封存（CCUS），直接空气捕捉技术（DAC）技术研发应用，但相关仍处于研发初期，预计大规模应用将在 2030年之后。
减少 CO2排放，涉及供给侧和需求侧调整。
1）供给侧，以风电、光伏为代表的非化石能源发电技术带动电力系统横向扩张，压缩化石能源消费是大势所趋。长远来看，大规模发展风电、光伏需要大规模储能作为支撑，氢气有望成为重要储能介质，加之氢气作为燃料、工业原料的大量使用需求，氢气系统有望与电力系统耦合形成主辅双系统，共同组成未来能源系统的核心。
2）需求侧，工业、建筑、交通等主要用能部门，通过产业结构调整、能源结构调整、物质循环利用等方式，多措并举，实现减排。
二、从能流图看减排逻辑
三、CO2减排的三条主线
总体来看，减排举措可分为节能减排、调整能源结构、发展碳技术与碳市场。
1、节能减排重点投资领域
1）工业部门
一是节能，包括开展余热余压利用、变频电机等通用设备改造等设备节能，以及基于物联网和数字化的系统节能。
二是节材，以发展循环经济为重点，包括废旧金属（钢铁、铝等）回收利用、塑料回收利用、生物降解塑料等。2月 22日，国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，强调“大力发展再制造产业，加强再制造产品认证与推广应用。建设资源综合利用基地，促进工业固体废物综合利用。”
2）建筑部门
一是在建设过程中，重点发展装配式建筑。装配式建筑主要能够实现对建材的节约利用，其次在建设过程中节能，在使用过程中增强保温、实现节能。《装配式高层住宅建筑全生命周期碳排放研究》数据显示，装配式建筑全生命周期内比传统现浇建筑减少 5.86%碳排放，其中建材准备环节实现减排 14%，该环节减少碳排放量占总减排量的比重达到 68.7%。
二是在使用过程中，加大对冷热领域改造，包括利用保温材料增强围护结构，基于热泵提高供暖制冷效率等。建筑使用过程中 CO2排放占 CO2排放总量的 20%左右，其中一半来自于用电导致的间接排放，剩余一半来源于散烧煤、天然气等，其大部分转化为供热供暖等最终需求，该领域成为建筑使用过程中节能减排的重点。
3）交通部门
2、调整能源结构重点投资领域
1）能源供给侧
2）能源需求侧
顺应供给侧能源结构变化，需求侧将以电能替代为主线提升终端电气化率。
交通领域，电动汽车成为发展重点，包括纯电动汽车和氢燃料电池汽车。
传输配置环节，电力系统升级，适应新能源大规模接入，电力系统将配置更多灵活性资源（电化学储能、抽水蓄能、火电灵活性改造等）、支撑性设备（静态无功补偿、虚拟同步机等），并加强电网数字化升级，提升调控能力。
3）发展碳技术与碳市场
总结：
6、这里面提到的投资，有人可能认为是股市里的投资，有人可能认为是实体企业的投资。股市是先知，会提前告诉我们市场的趋势和方向，但股市会受人的情绪的影响，而实体企业的投资有一个时间周期。不管是股市的投资还是实体企业的投资，研究行业的发展方向是核心。
三、碳中和与碳达峰有什么区别吗
碳中和与碳达峰。
什么是碳达峰?二氧化碳排放总量在某一个时间点达到历史峰值然后开始平缓波动再逐渐稳步回落。
什么是碳中和?通过节能减排、能源替代等方式让排出的二氧化碳被回收，最终达到“零排放”的目的。
生活中怎样做可以为“碳中和”做贡献?1.乘坐公共交通。2.使用纺布购物袋。3.纸张双面打印。4.少使用一次性餐具。5.随手关闭电源。6.使用环保餐具。7.衣服多晒干少烘干。8.种花草等方式。
碳中和相关产业(仅举例部分产业。新能源车产业、新能源车电池光伏发电产业、风力发电产业,氢能源产业、储能产业以上几类均为大型产业，其产业链规模大(碳中和产业图)。
节能减排相关行业。(一)以下行业需绿色升级，以钢铁、有色金属、建材、石化化工等行业为重点，推进节能改造和污染物深度治理。(二)提升园区节能环保。推动工业园区能源系统整体优化和污染处理，鼓励工业企业、园区优先利用可再生能源。(三)城镇绿色节能改造城镇绿色规划、绿色建设、绿色运行管理，推动低碳城市、韧性城市、无废城市建设。(四)交通物流节能减排推动绿色铁路、绿色公路、绿色港口、绿色航道绿色机场建设，有序推进充换电、加注(气)、加氢、港口机场岸电等基础设施建设。来源:绿色工业创新联盟。
1)碳中和背景下，以煤电为主的发电行业脱碳压力大，电力能源结构亟待向清洁能源转型;2)传统电厂与清洁能源电厂需在新能源电力技术、储能技术等方面作出突破创新;“碳中和”对行业的影响?
煤炭发电市场将不断下降:据相关报道，未来30年，煤炭在发电能源中占比预计由55%下降至15%。发展清洁能源:开发利用风电、光伏、水电等新能源电力，用以减少煤炭占比。以及众多企业开始将“ESG”规划与发展纳入企业战略。
碳排放来源，据相关统计2021年，我国来自电力行业的碳排放占全国排放总量的48%;工业过程碳排放量占36%;交通和建筑领域碳排放占比分别为8%和5%。
碳中和部分领域企业，图表22:中国碳中和产业相关企业。
光伏在碳中和的应用：工商业屋顶，居民屋顶，光伏幕墙，光伏电站。
城市净零碳发展排行，30个城市净零碳发展水平总排行:深圳、北京、青岛为城市前三，杭州、昆明、西安、武汉、厦门、广州、长沙分列第2-10名。
参考资料:浮选专家系统
